《云创财经》文/张彦

江苏沃得农业机械股份有限公司(以下简称“沃得农机”)主要从事农业机械产品的研发、生产和销售，是国内领先的大型现代化农业机械装备制造商，其核心产品为联合收割机和拖拉机。

沃得农机此次拟冲刺创业板，募集资金60亿元，因此，沃得农机也成为了年开年以来创业板募资金额最大的企业，然而，在沃得农机庞大的募资规模背后，却是其疯狂的现金分红行为，沃得农机这种左手分红右手募资的圈钱行为，也遭到市场所诟病。

疯狂分红后欲上市“讨钱”

招股书披露，沃得农机此次拟募资60亿元，计划用于沃得农机农业机械装备改扩建工程建设项目、沃得农机(沈阳)农业机械改扩建工程建设项目、沃得高新农业机械及其零配件改扩建工程建设项目、沃得农配农业机械零配件改扩建工程建设项目、沃得(泰国)农业机械及其零配件制造项目、沃得智云工业互联网平台建设项目以及补充流动资金。

虽然沃得农机此次募投与生产扩建相关的项目众多，但反观其各项募投项目的金额，却远不及沃得农机此次补充流动资金的金额，招股书显示，沃得农机此次拟募资.74万元补充流动资金，占此次募资总额的比例高达38.97%，是此次IPO中最大的募投项目。

值得一提的是，沃得农机此次募资补充流动资金之外，在其他的募投项目中还涉及补充流动资金的募资项目，据统计，沃得农机此次除了直接补充流动资金项目之外在其他的募投项目中还另外募资8.94亿元用于补充流动资金，也就是说，沃得农机此次实际上共募资了32.32亿元用于补充流动资金，占比高达53.87%，虽然证监会对于IPO企业募资用于补充流动资金的比例并无限制，但一般的IPO企业都会按照再融资规定的30%的标准进行规划，沃得农机此次募资补充流动资金的金额占比明显过高，此外，沃得农机在募资补充流动资金后又在其他项目中募资补充流动资金，还存在着重复募资的嫌疑。

不过，在沃得农机疯狂募资补充流动性的背后，却并不是企业真的缺钱，反而，沃得农机还比较“有钱”，年，沃得农机曾大手笔以现金方式分红26亿元，年，公司再次分红4亿元，两次分红总额高达30亿元，可以说是出手阔绰。

然而，沃得农机在分红30亿元后此次却上市募资32.32亿元补充流动资金，这种左手分红右手募资的疯狂圈钱行为，值得市场所警惕。

超九成收入来自经销模式

《云创财经》IPO课题组经研读沃得农机招股书后发现，公司的销售模式或暗藏风险，其收入的真实性也需要考量。

招股书披露，沃得农机的农业机械产品的销售模式主要分为非买断式经销和买断式销售两种，其中，非买断式经销收入金额分别为.39万元、.53万元、.50万元和.61万元，占农业机械整机销售收入的比例分别为94.39%、91.74%、93.15%和92.67%，沃得农机报告期内超过九成的收入来自于经销模式，这一情形引起了我们的注意。

经销模式是证监会特别
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